根據(jù)上海鋼聯(lián)11月15日調(diào)研數(shù)據(jù)及模型推算，全國電弧爐企業(yè)谷電生產(chǎn)成本3293元/噸，中規(guī)格谷電平均利潤虧損14元/噸；高爐螺紋鋼平均成本3226元/噸，平均利潤還有65元/噸，按照當(dāng)前鋼價(jià)表現(xiàn)，很快也將加入虧損行列。另一上海鋼聯(lián)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全國鋼廠虧損面上升到42.42%，這是在國家持續(xù)加碼出臺利好政策下的表現(xiàn)，不禁令人嘆息！探尋鋼廠利潤大幅回落的背后，筆者注意到，11月15日鋼價(jià)相較10月8日，鋼材綜合價(jià)格下跌了330個(gè)點(diǎn)，其中螺紋和線材分別下跌了490和483個(gè)點(diǎn)，板材跌幅相對小一些，但中厚板、熱軋和冷軋也分別下跌了261、194和161個(gè)點(diǎn)。而鐵礦僅回落7個(gè)美金，綜合焦炭價(jià)格回落33個(gè)點(diǎn)，呂梁主焦煤不降反漲20個(gè)點(diǎn)、廢鋼漲10個(gè)點(diǎn)。如果再探究價(jià)格表現(xiàn)的背后，不難發(fā)現(xiàn)，供給壓力加大是罪魁禍?zhǔn)祝?

這段時(shí)間里，上海鋼聯(lián)小樣本的產(chǎn)量，5大品種小樣本周產(chǎn)量還是有8萬噸的增量，其中螺紋和熱軋分別增了8.8萬噸和2.67萬噸，匪夷所思的是，10月24日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量達(dá)到251.15萬噸，創(chuàng)了今年的最高周產(chǎn)量記錄！難道需求真的有那么好嗎？！5大品種周產(chǎn)量從8月15日當(dāng)周的777.98萬噸增加102.6萬噸至880.58萬噸！更令人費(fèi)解的是，11月14日當(dāng)周，鋼聯(lián)調(diào)查的鋼廠鐵水日均產(chǎn)量回升到235.94萬噸，今年來第一次同比首次轉(zhuǎn)正：高0.47萬噸！統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的10月全國鐵、鋼、材的產(chǎn)量分別是7026、8188、11941萬噸，同比分別增1.4%、2.9%、3.5%。如果大家稍加回憶，歷史不會重演，但何其相似！2021年4月粗鋼產(chǎn)量日均達(dá)到326.17萬噸，創(chuàng)了歷史最高水平，鋼價(jià)在5月創(chuàng)了歷史最高記錄之后，一直跌到現(xiàn)在，還看不到底。2024年6月鋼材日均產(chǎn)量達(dá)到418.5萬噸，創(chuàng)了歷史最高水平，鋼價(jià)隨后一段時(shí)間里跌出了近年的最低點(diǎn)（9月9日鋼材綜合價(jià)格3320.3元/噸）。這一次，我們的鋼廠在10月里干出了產(chǎn)量同比增長，我們在11月14日當(dāng)周把日均產(chǎn)量干出了年度同比首次增加，問題是，不被我們鋼廠掌控的需求，真正的好轉(zhuǎn)了嗎？如果繼續(xù)這么生產(chǎn)下去，又要跌到何時(shí)？跌到哪里？難道不怕新低嗎？！筆者雖然不想在這里過多贅述未來一段時(shí)間的需求表現(xiàn)，但還是不得不說幾句：一是短期的系列加碼政策，不可能有較大的立竿見影的效果，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求提振是有限的，放錢是有個(gè)過程的，用錢更需要時(shí)間準(zhǔn)備；二是到目前統(tǒng)計(jì)局工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款，一年來持續(xù)回升，能不抑制經(jīng)濟(jì)活動的擴(kuò)張嗎？三是八大建筑央企應(yīng)收、應(yīng)付款高企，現(xiàn)金流仍不見好轉(zhuǎn)，拿什么去開工，能把在干的干完就不錯(cuò)了；四是季節(jié)性淡季來臨，北方的用鋼需求陸續(xù)收尾甚至停滯。我們在7月北京的半年度會議上講了，下半年的需求，只有階段性、局部好轉(zhuǎn)，整體上仍是不容樂觀。鑒于此，我們再一次呼吁鋼廠，積極主動控產(chǎn)，是過好今冬明春的必要充分條件：

首先，建議鋼廠決策把自身發(fā)展和市場體感結(jié)合起來。我們在去年底就提出進(jìn)入巴尼時(shí)代，大家容易交易焦慮感、脆弱性、非線性和不可理解。所以，我們鋼廠哪怕是減產(chǎn)了，庫存降了，鋼價(jià)照樣可以跌，為什么？鋼廠減產(chǎn)的還不夠，庫存降的還不行，更別說看到供給在增，庫存不降，預(yù)期不好。情緒好了，漲個(gè)300~500，不是問題；情緒不好，跌500~600，一點(diǎn)都不難。所以，鋼廠決策不能只考慮自身的發(fā)展，而是要把市場的體感結(jié)合起來，甚至要把市場的情緒放首位。市場需要不了那么多鋼材，如果我們非要多干那么一點(diǎn)點(diǎn)，盡管基本面壓力增加不多，一旦打擊了市場的良好心態(tài)，鋼價(jià)下跌可不是那么一點(diǎn)點(diǎn)。所以，我們寧可選擇少生產(chǎn)那么一點(diǎn)點(diǎn)，維護(hù)好整個(gè)市場的良好氛圍。

其次，建議鋼廠決策把短期生產(chǎn)和長期經(jīng)營結(jié)合起來。我非常理解鋼廠，有利潤的時(shí)候要抓住機(jī)會，過了這個(gè)村，就沒了那個(gè)店。我在交流時(shí)，也跟大家這么說，我們確實(shí)要把握好當(dāng)下，但鋼廠是連續(xù)性生產(chǎn)企業(yè)，我們不得不為長期做考慮。我們不能賺了當(dāng)下的錢，卻為未來的虧損埋線了種子。所以，在賺當(dāng)下的錢的同時(shí)，我們預(yù)判未來的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)。筆者在9月底，雖也看漲，但明確提示是個(gè)“難得的金秋”，意思是不要以為能漲太高、能漲很久，筆者甚至在9月底直播問答中提出，如果能有漲停，那或許是止盈或逢高賣出保值的時(shí)候。大家試想一下，如果說企業(yè)復(fù)產(chǎn)慢一些，復(fù)產(chǎn)力度小一些，這行情必定是延續(xù)的更久一些，反彈的幅度更高一些，但事與愿違的是，國慶節(jié)后的高點(diǎn)，就是年內(nèi)的高點(diǎn)，真還是一語中的。再往后看，今年春節(jié)前后，鋼材需求大概率是起不太來，今年冬季終端更沒錢做庫存，貿(mào)易商更不敢囤貨，恐怕鋼廠自己的現(xiàn)金流也不支持維持較高的生產(chǎn)水平。與其這樣，還不如當(dāng)下盡快控產(chǎn)，增強(qiáng)市場信心，維護(hù)市場價(jià)格，確保合理充裕的流動性。

再次，建議鋼廠決策把企業(yè)利益和行業(yè)利益結(jié)合起來。我去年就說過，極致效率容易合成謬誤，其前提是看你站在那個(gè)角度去思考決策。我當(dāng)然不反對企業(yè)追求極致效率，但在我們這樣一個(gè)企業(yè)數(shù)量眾多，又面臨過剩的當(dāng)下，如果不管什么時(shí)候都去追求極致效率，也是一件很可怕的事。它不但在短期里，迅速增加了鋼材基本面的壓力，還極大地提高了原燃料的價(jià)格彈性。9月底10月初，鐵礦石盤面價(jià)格從657.5瘋漲至844.5，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過鋼材價(jià)格漲幅。所以，我們站在企業(yè)自身的角度，去追求極致效率，但也要順應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，防止過度，這就需要行業(yè)有關(guān)組織，在特定時(shí)期，積極發(fā)揮作用，一定是協(xié)同才能共生，競合才能共贏！

最后，建議鋼廠立即啟動加大控產(chǎn)力度，力爭把今年內(nèi)至明年2月日均鐵水產(chǎn)量控制在225萬噸左右的水平。主要措施包括但不限于：沒有需求的地方，盡快悶爐、停爐；有需求的地方，降低生產(chǎn)負(fù)荷；該檢修的檢修，甚至把明年的檢修計(jì)劃提前到明年開春前實(shí)施；企業(yè)之間也要相互加強(qiáng)溝通交流，共同維護(hù)好供需平衡；行業(yè)組織要積極發(fā)揮作用，加強(qiáng)引導(dǎo)和監(jiān)督，積極落實(shí)節(jié)能降碳相關(guān)文件精神。