北京時間2025年7月24日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第二季度（FY25Q4）運營報告。

報告顯示，2025年二季度福德士河發(fā)運鐵礦石處于歷年同期高位，2025財年（2024年7月1日~2025年6月30日）合計發(fā)運量創(chuàng)新高，而鐵礦石品種表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化。

得益于鐵橋項目的提產(chǎn)進展，福德士河宣布2026財年的鐵礦石發(fā)運目標“1.95~2.05億噸”，區(qū)間上下限較前一財年均上調(diào)500萬噸，其中鐵橋項目目標發(fā)運量為“1000~1200萬噸”。

下文將從鐵礦石產(chǎn)銷情況，收入和成本變動，新項目進度以及2025年全年發(fā)運預(yù)測幾個角度具體分析。

一、鐵橋項目提產(chǎn)帶動鐵礦石整體產(chǎn)銷表現(xiàn)強勁

生產(chǎn)方面，2025年二季度，福德士河生產(chǎn)鐵礦石5,440萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長14%，同比增長7%。

其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量5,240萬噸，環(huán)比上漲13%，同比增長6%；鐵橋精粉產(chǎn)量為200萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長55%，同比增長60%。

2025財年，福德士河一共生產(chǎn)鐵礦石2.01億噸，同比增長6%，創(chuàng)歷史新高。其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量1.878億噸，同比增長4%；鐵橋精粉產(chǎn)量為650萬噸，同比增長210%。

發(fā)運方面，由于二季度季節(jié)性擾動因素減少，福德士河該季度發(fā)運鐵礦石5,520萬噸，環(huán)比增長20%，同比增加3%。

2025財年福德士河一共發(fā)運鐵礦石1.984億噸，同比增長4%，創(chuàng)歷史記錄，與去年同期相比，鐵橋項目發(fā)運量的進一步增加貢獻了主要動力。

細分品種來看，鐵橋精粉得益于項目提產(chǎn)進程的加快，其二季度發(fā)運量同環(huán)比均出現(xiàn)亮眼增長。

另外，據(jù)悉由于2024年一季度火車脫軌事故的影響，2024年二季度西皮巴拉粉的生產(chǎn)受檢修影響出現(xiàn)顯著下降，使得2025年二季度該品種發(fā)運量同比大幅回升。

除此之外，旗艦產(chǎn)品混合粉和超特粉的發(fā)運環(huán)比均出現(xiàn)一定增量，不過從同比的角度來看，表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化。

具體來看，混合粉二季度發(fā)運量同比小幅增長3.86%，而超特粉同比則大幅減少19.29%，主要由于前者性價比較高，在此期間需求較為堅挺。Mysteel112鋼廠配比數(shù)據(jù)（圖3）來看，截止6月25日，混合粉入爐配比達到9.92%,較一季度末增長7.72個百分點，而相較而言超特粉需求略微遜色，入爐配比較混合粉低2.5個百分點。

另外，由于二季度中國鋼廠利潤表現(xiàn)不錯，整體市場對于低品粉需求有所下降，使得混合粉和超特粉的15港庫存（圖4）均出現(xiàn)不同程度的累庫跡象。

二、收入和成本皆同比均出現(xiàn)下滑

受到整體鐵礦石市場下行壓力的影響，二季度皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為82美元/干噸，環(huán)比下降6.45%，同比下降11.24%；鐵橋精粉的平均收入為108.11美元/干噸，環(huán)比下降7.60%，同比下降15.12%（圖5）。2025財年實現(xiàn)整體皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為85美元/干噸。

成本方面，由于福德士河不斷的優(yōu)化皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石運營，因此二季度赤鐵礦的成本有所下降，達到16.29美元/濕噸，2025財年整體實現(xiàn)的C1成本為17.99美元/濕噸，實現(xiàn)了自2020財年以來的首次下降。

福德士河積極布局鐵礦項目，2025年鐵礦石發(fā)運量有望接近2億噸

二季度福德士河的鐵礦石項目仍在持續(xù)推進當中，主要包括奇切斯特（Chichester）地區(qū)、鐵橋項目、明迪南（Mindy South）和白騎士（White Knight）礦床附近的鉆探活動。另外，福德士河也在持續(xù)推進貝林加（Belinga）鐵礦項目的勘探活動。

其中，福德士河此前表示，鐵橋項目的滿產(chǎn)計劃將推遲至2028財年，此前計劃為2025財年實現(xiàn)滿產(chǎn)，目前整體仍處于爬產(chǎn)階段，2026財年的發(fā)貨目標為“1000~1200萬噸”，到2027財年預(yù)計將會提升至“1600~2000萬噸”，到2028財年實現(xiàn)2200萬噸的滿產(chǎn)運行狀態(tài)。

然而，雖然鐵橋項目滿產(chǎn)時間有所延遲，但其二季度的產(chǎn)銷表現(xiàn)較此前均有較為明顯的提升，下半年同比預(yù)計仍將保持較大的同比增量。

因此，福德士河也宣布2026財年的鐵礦石發(fā)運目標設(shè)定在“1.95~2.05億噸”，區(qū)間上下限較前一財年均上調(diào)500萬噸，其中鐵橋項目發(fā)運目標為“1000~1200萬噸”。

從全年的維度來看，基于對國內(nèi)鋼鐵市場的需求預(yù)期以及福德士河本身港口運力極限的考慮，預(yù)計福德士河2025年（自然年）的鐵礦石發(fā)運量將在1.98億噸水平以上，有望接近2億噸，同比或增加400~500萬噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)